ACS reporta un Beneficio Neto de €416 millones (+5,9% vs consenso) en el 1S 2024. Un aumento del 8,1% a/a o del 8,6% ajustando el efecto divisa. El beneficio neto ordinario (ex plusvalía en CIMIC) asciende a €335 millones, con un incremento del 11,4%. El avance del 1S 2024 se sitúa en la parte alta de la guía para el año (+ 8-12%). También destaca la fuerte generación de flujo de caja, respaldado por la gestión del fondo de maniobra y un nivel récord en la cartera de proyectos (€86,7 bn), lo que proporciona visibilidad a largo plazo y reduce el perfil de riesgo.

Mejora del Margen EBITDA vs Períodos Precedentes. En el 1S 2023, el EBITDA fue de €934 millones con un margen del 5,5%, y ajustado por elementos puntuales, el EBITDA del 1S 2023 PF fue de €1.040 millones con un margen del 5,9%. En el 1S 2024, el EBITDA aumentó a €1.157 millones, representando un crecimiento del 11,3% respecto al 1S 2023 PF. Este incremento se tradujo en un margen EBITDA del 6.2%, una mejora de 29 puntos básicos respecto al margen ajustado del 1S 2023 PF.

Sólido Flujo de Caja Operativo Neto («NOCF») Impulsado por la Alta Conversión de Caja: Alcanza €358m (vs negativo 391m en 1S 2023). Esta evolución se justifica debido al buen comportamiento del fondo de maniobra de Dragados y a la conversión de ingresos de Turner. En conjunto, el NOCF mejora en €749 millones vs 1S 2023.

Deuda Neta: Finaliza en €1.605 millones, lo que representa un aumento de €440 millones interanual, tras consolidar este año €1,1 mil millones de Thiess.

Hechos significativos: i) CriteriaCaixa se convierte en accionista de referencia con una participación del 9,4%; ii) adquisición del 10% de Thiess.

Opinión de inversión: Reiteramos nuestra recomendación de «Acumular» para ACS, con un nuevo precio objetivo (TP) de €44,76 por acción. Esta actualización refleja el buen comportamiento de los resultados de la compañía en el 1S 2024, marcado por el crecimiento tanto en ingresos como en márgenes EBITDA. El enfoque estratégico de ACS en mercados de alto crecimiento y sectores de tecnología avanzada, posiciona a la empresa para seguir creciendo.

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