ATRYS ha obtenido un sólido crecimiento en su EBITDA recurrente, alcanzando €43,9 millones en marzo de 2024 (acumulado 12 meses), el más alto en una década. Este aumento del 1,6% vs 2023 y del 32,45% vs 2022 indica una gestión efectiva y un entorno favorable. Con un objetivo para 2024 de entre €47-49 millones de EBITDA, ATRYS espera mantener esta tendencia positiva, apoyada por un aumento en los ingresos estimados de entre €220 y €224 millones, lo que representa un crecimiento del 9,1-11,1%. Esta evolución está impulsada por un incremento en el gasto en salud, reflejando la solidez del sector.

Mejora de la Eficiencia y el Margen EBITDA: La compañía logra un mejor control de la eficiencia, reflejado en un aumento del margen EBITDA. El incremento interanual del EBITDA ajustado del 17,2% (1T2024), junto con un aumento del margen EBITDA ajustado de 16,2% a 17,8%, subraya la capacidad de ATRYS para gestionar eficazmente sus costes de explotación.

Reducción de la Deuda y Fortalecimiento Financiero: ATRYS ha realizado significativos avances en la mejora de su estructura financiera. La reducción estimada de su deuda neta de €153,5 millones en 2023 a €128,5 millones (estimado), junto con un aumento en el EBITDA, permite que el ratio DFN/EBITDA disminuya a 2,9x (estimado) desde 3,6x.

Perspectivas Sectoriales Favorables: El sector de la salud, donde opera ATRYS, presenta un escenario positivo a largo plazo. Se espera un aumento del gasto en salud tanto en España como en mercados internacionales. En España, el gasto en salud podría aumentar del 9% del PIB en 2015 al 9,9% en 2030.

Crecimiento e Innovación: ATRYS se encuentra bien posicionada para aprovechar oportunidades de crecimiento, incluyendo la expansión de la telemedicina y el envejecimiento de la población, que aumentan la demanda de servicios de diagnóstico y tratamiento. Además, la empresa está a la vanguardia de la innovación tecnológica, lo que le permite ofrecer servicios avanzados y mantenerse competitiva. La diversificación geográfica y las colaboraciones estratégicas también representan oportunidades para aumentar sus ingresos y reducir riesgos, consolidando su presencia en el mercado de la salud global.

Conclusión: COMPRA reiterada. Ajuste del PO a €6,00 vs €6,77. Los tres escenarios de valoración (optimista, base y negativo) indican que las acciones de ATRYS están actualmente infravaloradas, con un potencial de revalorización que varía entre 22,1% y 151,1%.

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