Recientemente, sostuvimos una reunión con el equipo de IR de Sacyr para analizar la trayectoria de la compañía y explorar sus perspectivas. En este contexto, cabe resaltar el notable avance del EBITDA en 9M’2023, que experimenta un crecimiento del 12% interanual y alcanza los €980 millones, con un margen del 30,2%. Además, los ingresos concesionales durante el mismo periodo muestran un incremento del 17,6%. Tendencia positiva que subraya la solidez de la empresa en un entorno global complejo. A pesar de enfrentarse a desafíos, Sacyr afianza su posición mediante una gestión proactiva de su endeudamiento, desinversiones estratégicas y una sólida política de remuneración al accionista (adicionalmente, en 2023 la compañía se ha incluido en el índice de sostenibilidad Ibex ESG).

Logros Significativos en Estrategia Concesional: En el periodo de 9M’2023, Sacyr ha alcanzado hitos significativos en la gestión de su cartera concesional. Esto incluye desinversiones estratégicas, como la venta del 49% en Autovía del Eresma y la completa salida de la Autopista N6 (Irlanda). Por otro lado, al final de 2023, habrán entrado en operación cuatro activos como Rutas del Este (Chile), Pedemontana (Italia), Pamplona-Cúcuta (Colombia) y el Ferrocarril Central (Uruguay).

Rotación de Activos: Estos movimientos subrayan el compromiso de Sacyr con una gestión financiera sólida y el impulso de áreas clave para el desarrollo del crecimiento corporativo. Enfocándose en la estrategia concesional y la reducción de la deuda neta con recurso, Sacyr ha llevado a cabo movimientos significativos con la venta del 100% de Sacyr Medioambiente, generando ingresos de €420 millones que se han percibido en el 4T’2023. Asimismo, en Sacyr Facilities el acuerdo de venta del 100% se formalizó en julio pasado y el cobro correspondiente se materializó el 1.12.2024 (€90 millones y plusvalía bruta de unos €40 millones) para diciembre de 2023. Por otro lado, en el ámbito de Sacyr Agua, se opta por retener el 100% de la compañía, lo que refleja una apuesta por un periodo de crecimiento respaldado por recursos propios, aprovechando la amplia experiencia tanto a nivel nacional como internacional de Sacyr.

Conclusión: Para el periodo 2023-27 de Sacyr, ajustamos nuestras previsiones de EBITDA en un 7,9% al alza, dentro de un entorno en el que se apuesta por un mix de negocio centrado en actividades más rentables. Elevamos el PO de Sacyr a €3,96/acción y reiteramos la recomendación de COMPRA.

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