Se adjunta nota de análisis de compañía de REVENGA SMART SOLUTIONS.

Revenga Smart Solutions (RSS) destaca como una atractiva oportunidad de inversión gracias a su sólido potencial de crecimiento y su enfoque en un sector en plena expansión, la Movilidad Inteligente (Smart Mobility). Las perspectivas del sector auguran un crecimiento del EBITDA del 15,7% anual hasta 2026 (plan de negocio 2023-2026), aunque va acompañado de un riesgo de liquidez significativo. En cuanto a los números proyectados para 2024, las acciones de RSS se negocian a múltiplos EV/EBITDA de 8,7x y con un ratio PEG de 0,88x y de 0,81x con resultados estimados de 2025E. En términos de valoración fundamental, muestran un atractivo descuento del 22,2% y un potencial de revalorización del 28,5%. Por lo tanto, nuestra recomendación inicial para RSS es de «Compra»

Crecimiento del EBITDA del 15,7% Tacc: Según el Plan de Negocio 2023-26 de Revenga Smart Solutions (RSS), se espera que los ingresos aumenten un 11,4% Tacc, mientras que el sector lo hará en un 16,6% Tacc hasta 2030. Además, RSS anticipa un avance del EBITDA del 15,7% Tacc hasta 2026.

Mejora del Margen EBITDA: En el año 2022, el EBITDA alcanzó €3,41 millones, duplicando el resultado obtenido en 2021, que fue de €1,70 millones. En el 1S 2023, el EBITDA aumenta a €3,61m (LTM), lo que representa un incremento del 5,9% en comparación con 2022. Estas mejoras se reflejan en un margen EBITDA, que aumenta hasta el 8,1%, en contraste con el 7,3% de 2022 y el 4,4% de 2021.

Prevemos un resultado mejor en el 2S 2023 vs 1S 2023: Debido a las entregas de los proyectos en el Ferrocarril Central de Uruguay, el despliegue del sistema de Ticketing en Quito, el proyecto Lurraldebus y también, a que estacionalmente el 3T y 4T son los que registran mayores ingresos.

Apalancamiento Financiero elevado pero tolerable: En junio 2023, la deuda financiera neta fue de €23,0m, lo que equivale a 5,5x su EBITDA de 12m. Al considerar la deuda financiera neta ajustada de €17,65m, el ratio de endeudamiento DFN/EBITDA mejora a 4,2x. Aunque estos indicadores son altos, también son tolerables debido al fuerte crecimiento del sector, proyectos con alto potencial de rentabilidad y posibles adquisiciones para el desarrollo futuro de RSS.

Mejora de la Solvencia: RSS ha demostrado su capacidad para atraer inversores y accionistas, fortaleciendo su posición financiera mediante una ampliación de capital (2.10.23) por importe de €7,9m. Esta inyección de fondos ha contribuido a un significativo aumento en los FFPP, mejorando la solvencia de la empresa con una relación FFPP s/Pasivo Total del 48,6% vs 27,4% en 2022.

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