Se adjunta nota de análisis de compañía de SACYR.

En el 1T 2023, SACYR registró ventas por valor de €1.293m, lo que es un 1,6% más que la estimación del consenso (Bloomberg). Por su parte, el EBIT y el EBITDA superaron en in 4,6% y un 2,1%, respectivamente, en comparación con la estimación del consenso para el mismo período. Sin embargo, el beneficio neto reportado disminuyó un 1,5% con relación a la estimación del consenso.

Márgenes de negocio: La mejora de la gestión ha llevado a un aumento del peso del EBITDA concesional al 85% frente al 83% del 1T 2022, que se logra tras el avance del margen EBITDA al 24,8% (1T 23) vs 20,3% en el 1T 22.

Endeudamiento: Durante el 1T 2023, SACYR registró un aumento en su deuda neta de €380m en comparación con el 4T 2022, alcanzando un total de €7.870m. La financiación de proyectos aumentó en €282m, mientras que la deuda bancaria disminuyó en €112m y mercado de capitales en €14m.

Cartera de proyectos: Experimenta un aumento del 7,5% en el 1T de 2023 en comparación con el último trimestre de 2022, alcanzando los €58.863 millones. Sacyr Concesiones ha registrado un crecimiento en su cartera de proyectos, con un aumento del 9,0%, mientras que Sacyr Inge e Infraestructura ha sufrido una disminución del 1,0% y Sacyr Servicios ha experimentado un aumento del 12,0%. Una cartera de proyectos creciente es esencial para el crecimiento futuro de SACYR y estos datos indican que Sacyr está logrando mantener su cartera en niveles positivos.

Conclusión: Los resultados del 1T de 2023 de Sacyr fueron ligeramente mejores de lo esperado, con ventas de €1.293m y EBIT y EBITDA superando las estimaciones del consenso. La compañía ha mejorado sus márgenes de negocio, con un aumento del peso del EBITDA concesional al 85% y una mejora del margen EBITDA al 24,8%. Sin embargo, el beneficio neto de Sacyr disminuyó un 1,5% en comparación con las estimaciones del consenso y su deuda neta aumentó en €380m en el 1T de 2023. La cartera de proyectos de la compañía creció un 7,5%, alcanzando los €58.863 millones, con Sacyr Concesiones experimentando el mayor aumento. Reiteramos comprar.

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