Los resultados de COX Energy de 9M 24 registran un notable crecimiento de ingresos del +770% y una mejora significativa en el EBITDA (MXN1,181m vs pérdida en 9M 23), impulsados por la expansión de la capacidad de proyectos y una gestión eficaz. Aunque la empresa se enfrenta a un moderado deterioro del fondo de maniobra, los ratios de apalancamiento y rentabilidad en general apuntan a una sólida recuperación y una perspectiva de crecimiento positiva. El fuerte aumento de ingresos se debe principalmente a la expansión de la capacidad de proyectos y la puesta en operación de nuevos activos, destacando el proyecto KHI Solar One de 50 MW en Sudáfrica. Además, el incremento en la cartera de energía solar de COX Energy a más de 3.6 GW, junto con nuevos proyectos adjudicados en mercados estratégicos clave como España, Marruecos, Sudáfrica y Arabia Saudita, son factores clave que contribuyen a su trayectoria de crecimiento.

Transición del Growth Market al mercado Continuo, con el objetivo de finalizar el proceso antes de que finalice 2024. Pendiente de la aprobación de la CNMV. Este movimiento estratégico representa un paso significativo hacia una mayor visibilidad en el mercado y mejora del acceso a inversores institucionales. La compañía tiene como objetivo captar aproximadamente €300 millones a través de una oferta pública inicial (IPO) dirigida a inversores cualificados, que incluiría una colocación en EEUU. El fundador y principal accionista, Enrique Riquelme, confirmó su participación mediante un acuerdo vinculante de inversión, junto con Alberto Zardoya, cofundador de Zardoya Otis. La OPV también cuenta con el respaldo de AMEA Power, con sede en Dubái, que posee un portafolio de energías renovables de más de 6,000 MW en 20 países, así como del grupo financiero marroquí Attijariwafa.

Conclusión: COX Energy es una inversión atractiva,  con resultados en 9M 24 que superan las expectativas. La compañía reportó ingresos de €172,7m y un EBITDA de €53,7m, prácticamente superando nuestras estimaciones para todo el año 2024 de €204,9m y €52,3m, respectivamente. Esta mejora se justifica debido a la expansión estratégica de proyectos y la puesta en operación de nuevos activos como el proyecto KHI Solar One, demostrando una gestión eficaz. A ello se suma una cartera de proyectos en crecimiento de 3.6 GW, localizada en mercados clave como España, Marruecos y Sudáfrica, y con lo que COX Energy está bien posicionada para un crecimiento sostenido. A pesar de los desafíos de liquidez a corto plazo, los ratios de rentabilidad subrayan una mayor estabilidad financiera. Reiteramos la recomendación de compra.

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