Se adjunta nota de análisis de compañía de PRIM

La estrategia de inversión de 2022 se ha traducido en una caída del 52% del beneficio neto (€8,4m), mientras en Ingresos, la estrategia de crecimiento resulta en un avance del 17,1%.

Ingresos: En 2022, PRIM generó ingresos por €197,2m, experimentando un crecimiento interanual del 17,1% impulsado por un aumento del perímetro de consolidación (adquisición de 3 nuevas filiales: Herbitas, Easytech y Teyder) y una mayor demanda de productos y servicios.

El EBITDA alcanzó €17,8m en 2022, con un margen del 9,0%. Aunque disminuyó en comparación con el año anterior (€24,2m), prevemos que en 2023 aumente a €27,4m, con un margen del 12,6%. Esta proyección refleja una mejora en la eficiencia operativa, considerando los €5,0m de gastos no recurrentes registrados en 2022.

Costes de explotación: Durante 2022, PRIM enfrentó dificultades relacionadas con el aumento de precios de suministros y mercaderías, así como un entorno de alta inflación. Estos factores externos tuvieron un impacto en los resultados de PRIM. Sin embargo, la compañía ha implementado estrategias para enfrentar estos desafíos y minimizar sus efectos en la cuenta de P&G.

El Beneficio Neto de 2022 fue de €8,4m, con un margen del 4,3%. No obstante, esperamos un aumento significativo en el beneficio neto de 2023, alcanzando €15,4m, lo que implica una mejora del margen neto al 7,1%. El BPA en 2022 fue de €0,48. Prevemos un crecimiento sustancial en el BPA para los años 2023 y 2024, con valores estimados de €0,89 y €1,2, lo que implicaría recuperar niveles de 2020-21.

Endeudamiento: Debido a su estrategia de crecimiento, PRIM experimentó un incremento en su nivel de endeudamiento en el período 2018-2022, financiando la expansión de la compañía. En los años 2018-2021, PRIM tenía una posición neta de efectivo negativa. Sin embargo, en 2022, la deuda neta superó al EBITDA, según el indicador DFN/EBITDA de 0,38x. En los próximos año s, prevemos que PRIM mejore su capacidad de generar efectivo que garantice su sólida posición financiera.

Concusión: la dirección de PRIM ha reafirmado los objetivos del plan de negocio para 2025, incluyendo ventas de €305m, un margen de explotación del 14,0% y un margen EBITDA del 16,5%. Además, la compañía se compromete a mantener una política de dividendos crecientes. Tras ajustar el precio objetivo a €19,96, lo que implica un potencial del (desde €22,81), reiteramos nuestra recomendación de COMPRAR.

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