Se adjunta nota de análisis de compañía de AUDAX.

En 2022, AUDAX logró resultados positivos al reportar un beneficio neto atribuido (BNA) de €3,54m, lo que representa una mejora significativa frente a la pérdida neta de €1,72m registrada en 2021. Esta mejoría en los resultados se debe a varios factores, incluyendo la evolución del precio de las materias primas (electricidad y gas), la mejora de la productividad energética y la recuperación de los resultados en sus filiales.del 100%.

Los ingresos de AUDAX de 2022 (€2,626m) multiplican por 1,5x los de 2021 (€1,685m) y superan en 1,7x los de 2020 (€968m), junto con un aumento del 16% del EBITDA. La mejora se produce fundamentalmente debido a una mayor potencia instalada (+9%), el aumento de la energía generada (+29%), un incremento del precio de venta a mercado de la energía producida (no sujeta a PPA) y finalmente, también por un mayor margen de comercialización en base a la estrategia de optimización de la cartera de clientes

Mejora de la productividad que se extenderá a los próximos años, tras un aumento de la energía distribuida por punto de suministro hasta 40 MW y que es un avance del 57,1% respecto a los 25 MW de 2021. Esta mejora se logra tras una reducción del 25,5% de los puntos de suministro y una caída del 14,9% de la energía suministrada. En 2023 esperamos que continúen los avances en productividad energética aunque más moderados.

AUDAX cuenta con una cartera de proyectos de 1.415 MW que asegura la sostenibilidad de sus ingresos. Actualmente, 26 MW están en construcción y se espera que entren en producción comercial en los próximos 24 meses, lo que resultará en un aumento del 10,6% de la potencia instalada. Además, en 2023 se espera que se sume la inversión en Panamá (en la que AUDAX participa en un 30%) con una obra totalmente ejecutada de 66 MW eólicos en generación, prevista para entrar en operación comercial en el primer trimestre de 2023.

AUDAX ha logrado reducir su riesgo financiero en un 17% mediante la disminución de €130m en su nivel total de deuda financiera bruta, pasando de €772m en 2021 a €642m. Esta mejora se debe en gran parte a la reducción de €102m en la cartera de Pagarés. Además, la disminución del endeudamiento a corto plazo es sostenible gracias al acuerdo alcanzado con Shell Energy Europe, que ahora proporcionará las garantías para las compras de gas y electricidad, lo que permitirá a AUDAX liberar recursos en el Circulante. En conjunto, estas medidas han mejorado significativamente el apalancamiento financiero de AUDAX.

Conclusión: Valoramos AUDAX en €2,05 por acción, lo que representa un descuento del (45,1)% frente a la cotización actual de €1,094. Además, estimamos que AUDAX tiene un potencial de revalorización del 82,3%, por lo que consideramos que es una buena oportunidad de inversión y recomendamos COMPRAR.

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