Se adjunta nota de análisis de compañía de SACYR.

En la siguiente nota se comentan las sólidas perspectivas del sector de infraestructuras y el buen momento en el que se encuentra, de lo que esperamos que Sacyr se vea favorecido.

Según Fitch Solutions, a nivel global el sector de infraestructuras presenta una cartera de proyectos (pipeline) con perspectivas favorables y, por tanto, también SACYR que genera más del 50% de sus ingresos fuera de Europa y el 66,6% fuera de España (resultados 2021), en mercados con importantes inversiones previstas
Globalmente los proyectos en infraestructuras ascienden a un total de 19,062, con una inversión estimada de USD 10,4Tr. Asia es la región en la que se prevé la mayor inversión (baja presencia de Sacyr), seguida de las Américas en donde los proyectos de inversión ascienden a USD2,2Tr (un objetivo del plan 2021-25 de Sacyr, consiste en aumentar su presencia en zonas de habla inglesa). En Europa, el valor estimado de los proyectos en infraestructuras alcanza un total de USD 1,8tr.
Incorporación al Ibex35: Sacyr se ha incorporado a índice de referencia con una ponderación del 100% de sus acciones en circulación desde el pasado 20.06.22.
Venta de la totalidad de la participación en Repsol: el pasado 6 de junio, Sacyr comunicó la venta de la totalidad de la participación que mantenía en Repsol y la liquidación de la cobertura con derivados. Con esta desinversión: (i) se amortiza íntegramente la deuda asociada en un importe de €563m; (ii) se han obtenido unos fondos netos de €58m que se dedicarán a la disminución de la deuda con recurso. (iii) el patrimonio neto de Sacyr se incrementa en €40m. Esperamos que esta operación se refleje en las cuentas del 1S2022.
Plan de Negocio 2021-2025: frente a 2021, el plan prevé que: i) los ingresos crezcan un 4,1% (Tacc); ii) un avance del EBITDA del 6,8% (Tacc); iii) un margen EBITDA del 22,0% vs 19,7%; iv) aumento de la contribución del EBITDA concesional por encima del 85,0% vs 83,1% y iv) reducir la deuda con recurso a €100m en 2025 vs €681m.
Valoración: a resultados estimados de 2022 y de 2023 las acciones de Sacyr cotizan respectivamente con un ratio EV/EBITDA de 6,8x y de 6,4x, que representa un descuento del 8,7% y del 7,8% con relación al índice de construcción europeo (Bloomberg SXOP: 7,47x y 6,97x). Respecto al índice «Ibex Construcción», el descuento es del 28,4% y del 26,9% vs 9,5x y 8,8x (pag12). Por fundamentales. Situamos la valoración de Sacyr en €3,53 /acción, que implica unos multiplicadores EV/EBITDA de 7,5x y de 7,1x, a resultados estimados de 2022 y 2023.

Acceder a la nota completahttps://gpmsv.com/wp-content/uploads/2023/03/SACYR-INFO-SECTOR.pdf