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Tras el resultado del 1S 2024, la Dirección de GGR se muestra confiada no solo en alcanzar los objetivos de EBITDA 2024, cifrados en €21m, sino incluso en superarlos moderadamente, con la expectativa de que la mejora sea aún más relevante en 2025. Se espera que la facturación revisada para 2024 de €154,1m (vs €190m) se vea incrementada en 2025, impulsada por la aceleración de la producción y la entrada en operación de proyectos clave en mercados internacionales.

La actualización de previsiones se debe a algunos retrasos en el inicio de ciertos proyectos y a la caída de precios de la energía en España, lo que lleva a una reducción del 8% en la facturación de comercialización, aunque los márgenes mejoran.

Perspectivas 2S 2024: Greening cuenta con dos proyectos clave que contribuirán al rendimiento en el 2S 2024. El primero es el Jasper County Project en Indiana (EEUU), valorado en €50m, que representa una importante fuente de ingresos y refuerza la presencia internacional de la empresa. El segundo es Conecta2 para SEAT, con un valor de €23m. Estos proyectos tienen el potencial de impulsar los ingresos y consolidar la posición estratégica de GGR en el 2S 2024. Además, se observa un aumento constante en la generación de energía propia y una disminución en los precios de los módulos fotovoltaicos (mejora de márgenes).

Evolución del EBITDA: El EBITDA ha experimentado una mejora significativa, pasando de €3,7m en el 1S 2023 a €5,3m en el 1S 2024, lo que representa un incremento del 43% interanual. El margen EBITDA también ha mejorado, aumentando del 8,1% en el 1S 2023 al 10,8% en el 1S 2024. Este avance en la rentabilidad operativa sugiere una gestión más eficiente de los costos y un enfoque en la optimización de los márgenes.

Endeudamiento: El ratio Deuda Financiera Neta (DFN)/EBITDA aumentó a 2,78x en el 1S 2024 desde 2,34x en 2023, reflejando un mayor apalancamiento. Sin embargo, este nivel sigue siendo una referencia aceptable de endeudamiento, indicando que la empresa aún mantiene un control razonable sobre su estructura de deuda.

Conclusión: Greening es una opción interesante para inversores que quieran participar en el sector de las energías renovables y estén dispuestos a asumir cierto nivel de riesgo. La empresa ha mostrado un crecimiento sólido en ingresos y EBITDA, y su diversificación geográfica es un punto a favor. Sin embargo, es importante tener en cuenta su dependencia de la financiación externa y los retos en ciertas áreas del negocio, como Comercialización. Actualmente las acciones de GGR presentan un descuento del 41% y por lo que reiteramos la recomendación de COMPRA.

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