Se adjunta nota de análisis de compañía de SACYR.

Sacyr recupera su puesto en el Ibex 35 y en el índice sectorial “Ibex Construcción”, con una ponderación del 100%.

El pasado 9 de junio, el CAT (Comité asesor Técnico) tomó la decisión de que las 640.901.123 acciones (pre scrip dividend) de Sacyr (capitalización: €1.603m) formen parte del Ibex35 y del índice sectorial Ibex Construcción, con una ponderación en ambos índices del 100%. Esta modificación será efectiva a partir del próximo lunes 20 de junio. Acciona Energía, es la otra empresa que se incluirá en el Ibex35 a partir del próximo 20.06.2022. Sin embargo, este valor tendrá una ponderación del 20,0% por lo que sólo se tendrán en consideración 65.850.118 acciones de un total de 329.250.589 títulos de ANE en circulación.
Scrip dividend: actualmente Sacyr está ejecutando una ampliación de capital liberada (1×39) con el objetivo de remunerar a sus accionistas y que termina el 17.6.2022. Se ha fijado un número máximo de acciones a emitir en 16,433m y que de alcanzarse llevaría a que el número total de acciones en circulación de Sacyr aumentaría un 2,56% hasta 657,334m de títulos. Esperamos que las acciones de esta ampliación se incluirán para calcular el peso de Sacyr en el Ibex35.
Venta de la totalidad de la participación en Repsol: el pasado 6 de junio, Sacyr comunicó la venta de la totalidad de la participación que mantenía en Repsol y la liquidación de la cobertura con derivados. Con esta desinversión: (i) se amortiza íntegramente la deuda asociada en un importe de €563m; (ii) se han obtenido unos fondos netos de €58m que se dedicarán a la disminución de la deuda con recurso. (iii) el patrimonio neto de Sacyr se incrementa en €40m.
Plan de Negocio 2021-2025: frente a 2021, el plan prevé que: i) los ingresos crezcan un 4,1% (Tacc); ii) un avance del EBITDA del 6,8% (Tacc); iii) un margen EBITDA del 22,0% vs 19,7%; iv) aumento de la contribución del EBITDA concesional por encima del 85,0% vs 83,1% y iv) reducir la deuda con recurso a €100m en 2025 vs €681m.
Valoración: las perspectivas de Sacyr son positivas y estables, en base al negocio concesional que desarrolla y a las perspectivas de crecimiento económico. Consideramos que Sacyr es un valor defensivo debido al bajo riesgo a la demanda de tráfico y a que los ingresos de las concesiones están vinculados con la inflación. Estimamos que las acciones de Sacyr cotizan con un descuento del 30,8% y un potencial de revalorización superior al 44%.

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