Resultado del 4T21 ligeramente mejor que el previsto por el consenso, impulsado por la actividad recurrente. Santander cotiza a 0,77x valor contable tangible (P/TNAV). Tiene una rentabilidad por dividendo (incluyendo recompra de acciones) del 6,1%

Objetivos 2022:

• Margen Bruto, aumento de un dígito medio (en torno al 5,0-6,0% vs +4,0% en 2021).
• Ratio de Eficiencia del 45,0% vs 46,2% (2021).
• Ratio RoTE por encima del 13.0% vs 12,73% (2021).
• Ratio fully loaded CET1 c. 12,0% vs 12,12% (2021)
• Payout del 40% del beneficio recurrente.

Resultados 4T2021:

• El BPA del banco de €0,124 crece un 6.8% en el trimestre y por encima de lo estimado.
• El beneficio neto reportado de €2.275m, también supera los €2.174m del 3T21 y es algo mejor que el consenso.
• Margen de intereses de €8.716m, es un 10% a lo previsto por el consenso €2.055m,
• Margen Bruto de €11.778m un 1.3% inferior al del 3T21, debido a menores operaciones por trading.
• Solvencia: ratio CET1 (fully loaded) del 12,1%.
• RoE 10.6% vs. 10.2% (4T/3T)
• RoTE +13.1% vs. +12.6% (4T/3T)

Consenso de analistas (Bloomberg)

Fuente: SAN/Bloomberg.